商业航天独角兽剑指太空AI第一股 AI卫星发射规模领先全国

国星宇航港股聆讯背后：从成电实验室到量产卫星工厂的八年跨越

一家从电子科技大学校园里走出来的商业航天公司，正在叩开港交所的大门。成都国星宇航科技股份有限公司近日通过港交所主板上市聆讯，由国泰君安国际担任独家保荐人，向"太空AI第一股"发起冲刺。按照计划，公司将全球发售30,121,000股H股，其中香港公开发售占10%、国际发售占90%，最高发售价每股33.20港元，股份预计于2026年11月13日在香港联交所开始买卖。

创始人陆川与"成电系"商业航天版图

国星宇航2018年在成都注册成立，创始人陆川拥有电子科技大学通信工程工学学士学位和软件工程领域工程硕士学位。2019年，陆川联合电子科技大学等机构发起成立电子科技大学卫星产业技术研究院，这是国内首个聚焦商业航天AI卫星方向的科研机构，陆川担任院长。此次闯关港股，也意味着"成电系"上市公司阵营再添一员。

从学术研究到企业运营，国星宇航的路径带有鲜明的高校孵化色彩。但它的野心不止于此——公司目前在国内拥有完整卫星产业链的民营企业中市场份额达22.6%，位列第二，并以累计发射AI卫星数量位居国内民营商业航天企业首位。

收入结构剧变：卫星硬件跃升为第一支柱

财务数据折射出国星宇航业务重心的根本性转移。2023年至2025年，公司营业收入分别为5.08亿元、5.53亿元、7.03亿元，2025年同比增速达27%。2026年上半年实现营收2.26亿元，同比微降6.3%。

更值得关注的是收入构成的变化。2023年卫星及相关服务收入占比仅0.6%，2025年升至36.5%，2026年上半年进一步跃升至57.7%——卫星硬件正式取代其他业务成为第一大收入来源。这一转变的背后，是公司从技术验证阶段迈向规模化交付的战略落地。

截至最新披露日，国星宇航手握114颗待交付AI卫星订单，合计金额34.75亿元。公司累计完成15次太空任务，成功发射35颗卫星与6个AI有效载荷，其中自主研制26颗AI智算卫星，AI有效载荷迭代七次。

募资押注深圳：打造卫星量产基地

此次IPO募资的核心投向是位于深圳的卫星设计研发与测试基地。该项目预计总投资约5.43亿元，计划于2028年投入运营，重点承载卫星设计、总装集成与测试功能。

在此之前，元鼎证券官网国星宇航已在全国布局四大研制节点：成都AIT中心负责卫星总体研发与系统集成，嘉兴测试基地承担太空环境模拟试验，成都崇州增材制造基地实现卫星结构件3D打印量产，台州中心开展卫星设计与验证。其中崇州基地为国内规模领先的超米级卫星增材制造基地，设计年产能约200套卫星结构组件，2026年上半年产能利用率已达95%。

通过型谱化卫星平台与柔性产线，国星宇航已将卫星设计周期压缩至约三周，整星研制周期缩短至约四个月。按照规划，深圳基地投产后产能将持续爬坡：2026年至2028年分别完成24颗、36颗、60颗卫星研制，以规模效应摊薄单星制造成本，承接已锁定的批量订单。

太空AI：把算力节点搬上轨道

“太空AI"是国星宇航区别于传统遥感卫星厂商的核心标签。传统遥感卫星相当于"天上摄像头”，海量原始影像需全部下传地面处理，受星地带宽限制，单颗卫星每日可下传数据不足采集量的十分之一，且存在数小时至数天的时延。

国星宇航的方案是在卫星上部署算力芯片、存储单元与AI推理引擎，使其成为轨道上的边缘算力节点，在轨直接完成图像识别、目标检测、变化监测乃至大模型推理，仅将高价值结果回传地面。这一模式将数据处理时延从小时级压缩至分钟级，大幅降低星地带宽压力。

公司以自研"灵境引擎"为技术底座，推进"星算计划"，目标是构建由大量AI智算卫星组成的分布式太空算力网络，为自动驾驶、无人机、智能机器人及行业大模型提供在轨实时计算服务。目前公司已完成千问大模型Qwen3的在轨部署验证，实现全球首次通用大模型星载运行。其单星算力也从最初的5 TOPS提升至不少于10 POPS。

频率与额度储备：长期布局的产业资源

在产业资源储备层面，国星宇航取得国际电联3157颗卫星的频率批准，其中2800颗用于"星算计划"，有效期50年；国内层面已获国家发改委核准60颗卫星额度。这些储备为其后续星座组网和算力网络扩展提供了基础条件。

从2018年成立到如今冲刺港股，国星宇航的发展轨迹对应了国内商业航天从单星验证到星座组网的产业进程。能否借助资本市场完成从研发型企业向批量制造型企业的蜕变，深圳基地的投产节奏与订单交付能力将是关键观察点。